石油化工产品总体上与GDP存在较强的正相关关系。本轮石化行业周期的核心原因是乙烯裂解装置产能不足，因此乙烯、丙烯、丁二烯和苯PX等产品的价格和毛利均创1993年以来的新高。

未来乙烯产能将不断释放。与此同时，随着中国的宏观调控及世界经济增速的放缓，石化产品未来的需求增速将会下降。未来石化行业景气度总体上将继续下降。表征石化周期的乙烯毛利：乙烯价格-石脑油价格总体处于见顶回落态势。此外，LDPE-石脑油、HDPE-石脑油、PP-石脑油、PVC一体化毛利等均从高位回落。我们认为总体上这一态势会继续持续。

近期受原油价格迭创新高等因素的影响，部分石化产品价格出现上涨。但鉴于行业自身总体需求的放缓和供给的增加，部分石化产品价格的短期上涨不会改变行业景气总体回落的趋势。