在国内需求旺盛、价格整体提升等利好因素的作用下，2003年我国石油和化工行业经济运行的景气度进一步提高，行业的整体盈利能力大大改善。石化上市公司业绩也有较大幅度的增长。通过对62家石化上市公司2003年财务数据进行统计分析，我们发现石化行业上市公司在2003年实现平均每股收益为0.15元，高于2002年0.11元的水平。同时，一些公司通过处理大量的不良资产，也进一步提高了资产质量，为今后发展打下了良好基础。

受紧缩政策影响小。在5月14日国家发展和改革委员会等几部委下发的《通知》及《当前部分行业制止低水平重复建设目录》中，石化行业也属要调控的行业之一。但笔者认为国家的调控措施对石化行业影响有限。随着我国经济的发展，对石化产品的需求越来越大，而许多产品需要靠进口满足，如2003年我国进口合成树脂1907.29万吨，占国内表观消费量的55.94%；我国原油进口依存度也达到了36.5%，目前国内许多化工产品的产量不足以满足不断增长的需求。

其次在国家公布的制止重复建设的目录中，主要禁止质量低劣产品以及小炼油厂，限制小规模化工装置的投产，如限制新建20万吨/年以下聚乙烯装置等。因而国家主要是控制小规模的化工装置投产，目前国内大宗化工产品主要由中石化和中石油两大集团生产，其所投资的项目一般规模都比较大，因而限制小规模生产装置对两大集团的影响较小。

全年利润将继续保持两位数增长。2004年第一季度，步入景气周期的石化行业延续了上一年度的强劲发展势头。今年第一季度，石油和化学行业的工业产值、销售收入和利润总额同比增幅保持在20%以上，其中化学工业利润总额的同比增长达到76.45%。在全球经济好转以及中国经济继续保持较快速度增长的情况下，我们预计石化行业全年利润将继续保持两位数增长。对于石化上市公司而言，原油开采类及化工类上市公司业绩增幅将快于炼油类上市公司业绩增幅。

值得注意的是，今年以来国际原油价格不断攀升，6月1日原油价格(WTI)突破了42美元/桶。高企原油价格将会给石化行业的发展带来一定的不利影响，如果国际原油价格在较长时间内维持在较高位置的话，将会给国内石化类上市公司业绩带来负面影响。

虽然原油价格的高位对国内石化行业存在不利影响，但我们仍看好该行业抗风险能力较强、业绩预计有大幅增长的上市公司，如上海石化和云天化。