供应严重过剩

从成本端来看，近期原油市场上行动力明显减弱。从中长期来看，考虑到2021年苯乙烯供应过剩较为严重，预计苯乙烯上行空间有限。

临近春节，苯乙烯下游采购需求较好，且主流下游产销依旧保持一定盈利，均为市场带来利好。

现货振荡上行

自2020年12月下旬至今，苯乙烯盘面走势呈现V形。截至2021年1月中下旬，国内方面，华东市场均价在6721元/吨，环比约涨3.92%；华南市场均价在7045元/吨，环比约涨5.54%；华北市场均价在6815元/吨，环比约涨4.44%。近期，国内苯乙烯现货市场整体表现为振荡上行，但涨幅有限。

国际方面，亚洲市场价格呈现整理上行态势，主要是非一体化装置企业扭亏为盈为市场带来一定支撑。欧洲市场也呈现持续上行趋势，一方面苯乙烯现货供应呈现偏紧格局；另一方面苯乙烯下游需求表现良好对市场有一定支撑。美国市场亦是呈现整理上涨走势，主要是美国加强经济刺激的预期提振了市场信心。此外，苯乙烯原料及需求端均对苯乙烯价格有所支撑。

基差不断回归

苯乙烯市场自2021年年初开启反弹走势，一方面，国际原油价格持续上涨，成本端支撑较强；另一方面，主流下游产销依旧保持一定盈利，春节前下游采购需求表现良好。基差方面，自2021年11月中下旬开始，基差走弱明显，华东基差一度跌至负值，最低下滑至-93元/吨。截至2021年1月20日，主力EB2102合约对华东市场主流价基差在-30元/吨，对华南市场主流基差在225元/吨；远月EB2103合约对华东市场主流价基差在-3元/吨，对华南市场主流基差在252元/吨。当前，苯乙烯基差基本回归至2020年国庆、中秋双节前水平。

下游保持盈利

当前三大下游市场仅ABS行业维持高开工率，其他行业虽开工率不高，但较2020年年底仍有回升。同时，临近春节，苯乙烯下游市场存在备货预期，需要端表现相对较好。截至2021年1月中下旬，国内EPS产量约6.99万吨，环比增加0.28万吨，增幅在3.96%；装置开工率约57.56%，环比上升2.35个百分点，整体开工负荷小幅提升；EPS行业利润有所增加，环比增加155元/吨，增幅在17.61%。国内PS行业周度产量约5.61万吨，开工率在71.49%，环比上升2.01个百分点，PS行业利润均值在1215元/吨附近。国内ABS行业周度总产量在8.25万吨，环比持平，行业开工率在102.4%，ABS行业目前基本维持满负荷运行，国内ABS行业平均毛利在5310元/吨。整体来看，下游产销仍保持一定盈利水平。

综上所述，近期苯乙烯期货盘面整体呈现上行走势，但我们预计后期整体涨幅有限。国际原油上行动力明显减弱，虽对苯乙烯价格仍有一定支撑，但已有乏力迹象。长远来看，在海外装置检修损失减少、国内产能大量释放以及下游新增需求跟进不足的情况下，国内苯乙烯供应过剩格局将更加严重。