2018年下半年，国内苯乙烯工厂盈利持续良好，但主力下游却出现了普遍的亏损，近期苯乙烯长期箱体震荡，与下游利润不济带来的牵制不无关系。

    进入下半年，上游原料纯苯震荡走高，苯乙烯理论成本明显提升，不过华东苯乙烯市场也保持了偏强震荡的走势，在原料与产品同步拉涨的局面下，我国国内苯乙烯工厂整体利润维持良好。9月以来，原料纯苯僵持阴跌，苯乙烯亦震荡走软，不过整体盈利空间波动并不大。期间，苯乙烯工厂最高盈利逼近2500元/吨，多数时间盈利重心保持在1500-2000元/吨水平。

    然反观苯乙烯三大主力下游，盈利情况表现却不尽人意，与苯乙烯形成了较为明显的反差。部分下游工厂阶段性调低开工率，甚至转售原料规避高成本风险。

    就EPS而言，长期属于苯乙烯三大下游中负荷最低的行业，近期整体盈利水平却逆袭为盈利最好的行业，保持在300-500元/吨，工厂多对苯乙烯保持刚需补货节奏。另外，值得一提的是，6-7月我国EPS进口量明显提升，一方面因行业开工偏低，货源阶段性供应偏紧，部分企业通过进口货源来弥补市场供应缺口；而另一方面受原料苯乙烯反倾销影响,韩国、台湾及美国等地部分EPS企业，积极寻求EPS出口，来平衡苯乙烯出口萎缩带来的损失。除此之外，部分国外EPS厂商看好中国市场，加大出口量。

    PS在2018年以来整体盈利空间表现平平，行业内低端料货源增多，加剧了市场竞争，而来自高成本的压力却迟迟得不到松绑，整体盈利水平难有大幅提升。下半年以来，最高盈利水平在七月初，逼近千元/吨，八月上旬长期微亏100-300元/吨，近阶段盈利水平略低于EPS行业，保持在200-400元/吨。

    ABS作为苯乙烯下游中多年来保持高盈利的产品，下半年以来，既要忍受丙烯腈、丁二烯及苯乙烯三大高价原料的多方压制，又要承受终端疲弱的需求，盈利空间大幅缩水，当前已沦落为苯乙烯三大下游中最不赚钱的行业。尤其是8月下旬以来，亏损已是“家常便饭”，最高亏损甚至达500元/吨左右。

    近期华东苯乙烯市场打破了长达几周的僵持局面，重心有所下滑，不可否认，这与主力下游行业长期普遍盈利不济带来的牵制不无关系。