环保趋严，落后产能有序淘汰

环保政策趋严，行业环保生产成本较高。染料生产过程中会产生大量的废酸、有机物等有害废物。“十二五”期间，染料行业最大的问题在于环保，由于违法成本低导致高能耗、高污染中小企业大量存活。2017年以来，《染料工业污染物排放标准》制定启动，中小企业面临较大环保整治压力；此外，2018年环保税开征，从成本端对排污不达标、生产技术落后的企业设置了进入或者持续生产的壁垒。上述两个因素对于染料行业最主要的影响在于供给端，加速环保不达标产能退出。

染料行业高度集中，竞争格局良好，利好行业龙头

国内染料行业集中度较高。按生产地区来看，国内染料生产企业主要集中在浙江和江苏两省，两省的分散和活性染料产能占全国产能的80%以上。

按生产企业来看，行业近3年分散染料和活性染料CR3分别保持在60%和45%以上。

间苯二酚供给紧张，邻氯对硝基苯胺反补贴税征将改善供给关系

据慧聪化工网信息，美国茵蒂斯派克于2017年7月宣布永久退出间苯二酚业务，将使得间苯二酚长期维持紧平衡状态，价格有望高位运行。据卓创资讯统计，2017年间苯二酚价格大幅上涨约50%，预计2018年间苯二酚价格将维持高位，进一步支撑分散染料价格。

据中化新网统计，2018年2月12日，我国商务部裁定原产于印度的进口邻氯对硝基苯胺存在补贴，决定对原产于印度的进口邻氯硝基苯胺采取反补贴措施，进口产品需向中国海关缴纳反补贴税，从价补贴税率为21.2%-166.8%。邻氯对硝基苯胺是偶氮类染料的重要中间体，预计反补贴税的征收改善中间体的供需关系。

下游需求旺季即将来临，染料供需关系有望改善春节后，传统需求旺季到来，印染企业进入新一轮补库存阶段，对染料需求大幅增加，染料供需关系有望改善。

投资标的：建议关注浙江龙盛、闰土股份、安诺其等染料龙头企业。

风险提示：

1、因为环保督查低于预期，导致不合规或者排污不达标企业复产，从而引起原材料及染料产品价格大幅波动；

2、因环保、安全等因素，导致企业开工率出现持续下滑；

3、全球经济持续低于预期或人民币汇率大幅波动，导致宏观经济低于预期，出口数量等下滑。