一、总开割面积扩大，割胶积极性决定天胶供应量

今年ANRPC总开割面积同比增加5.6%，达到910万公顷，创下历史记录。据ANRPC最新报告显示，2017年全球天胶供应量预计增长5.5%至1275.6万吨。今年全球天胶需求量同比增长1.7%至1290万吨,高于上月预期。胶农对橡胶(12755, 20.00，0.16%)价格低迷的响应是供应增加的决定性因素。若主产国胶农因为价格因素弃割更多，那么2017年全球天胶供应量或将下调，供应缺口比目前预测还大。

二、未来几月国内进口量略有减少，保税区库存高企难缓解

5月中国天然橡胶进口量环比降低本在笔者看来是必然的，因为国内天胶下游成本库存偏高，资金周转受阻，部分工厂在4、5月缩减长约，导致5月进口出现下滑，也是进口绝对量的连续三个月下滑。预计6月进口量会延续下滑的趋势，或有利于缓解青岛保税区节节攀升的天然橡胶高库存压力的。

三、预计第三季重卡需求维持平稳增长

重卡的下半年逻辑将从基建拉动转换为排放升级。据交通部工作方案，第二阶段运输车的治理工作已于2017年4月开启，9月30日前完成40%，部分不合规重卡运输车或将集中在近期退出，刺激重卡运输车销量增长。若下半年重卡需求端能保持稳定，则全年产销区间有望上探达至85万辆以上，对应16年同比增长15%+，高于汽车行业整体增速预期。

四、走出2季度低迷，乘用车市场有望重振去年的购置税政策透支影响已经基本消化完毕。现在全行业的库存预警指数已经达到全年的最低水平，加上上半年补库存因素和终端竞争加速，下半年会继续保持较高速度增长，车市依然有供销两旺的可能。

四、展望未来，天胶将以震荡向上为主

综合以上分析，笔者认为：未来几个月天胶价格将以震荡向上为主。主产国总开割面积增加，但产量受割胶积极性影响，增速受限，下游乘用车、重卡市场相对第二季度环比重新上升，轮胎企业处于去库存进行时，逐渐缩紧的供需面给出了期货一定的上涨空间。

风险因素

1、极端天气导致天胶产量大量下降

2、国内宏观经济下行，影响乘用车和重卡销售。