PVC期价在11月10日涨至9720元的高位，创下了PVC期货上市以来的新高，随后商品市场集体跳水，PVC期价也下跌至8500元的成本线附近。从近期市场来看，不断出台的紧缩政策、外围市场的急剧变化都将加剧PVC市场的波动。我们判断，PVC近期仍将呈现出宽幅振荡行情，比较其他化工品种，由于成本支撑因素明显，投资者对后市行情走势不必过分悲观。

由于我国富煤少油的资源特点，PVC生产厂家主要采用电石法生产工艺。从6月份国家出台节能减排政策以来，电石价格就在淘汰落后产能，取消优惠电价等调控措施下逐步攀升。我国电石主产区西北地区电石价格从6月底的3000元/吨附近攀升至目前的4200元/吨，涨幅高达40%。电石的主要消费地区华北和华东地区电石价格更是从3200元/吨附近涨至4600元/吨的高位，创下了历史新高。电石作为PVC的主要生产原料，成本占到了PVC生产成本的70%左右，所以电石价格的走高对PVC生产企业的成本承受能力是一个极大的考验。根据业内公认的计算公式：1吨电石法PVC=1.448吨电石+0.76吨氯气+加工费用+出厂成本，以电石采购价格4000元/吨来计算，目前电石法PVC的成本价在8500元附近。

从国家统计局公布的数据来看，10月份我国电石总产量为116万吨，与9月份的115万吨基本持平，与去年同期相比下降11%。其中，内蒙古地区产量为28.8万吨，较去年同期同比下降26.2%；宁夏地区产量为14.8万吨，较去年同期同比下降31.5%；陕西地区产量为6.4万吨，较去年同期同比下降22.7%。由此可以看出，在我国主要的电石产区，电石产量仍处于不断下降的态势，这也为电石价格的不断攀升创造了条件。另外，交通运输的不畅也加剧了电石的区域性供应短缺，为电石价格的高企起到了推波助澜的作用。

受电石市场货紧价扬的影响，PVC生产企业在成本压力下挺价心态强烈，目前电石法五型料出厂报价多维持在8800元/吨左右，部分高端货源报价则在9000元/吨上方的高位。虽然受到近期PVC期价大幅走低的影响，上游厂家报价开始出现松动，但受制于电石价格的居高不下，多数上游厂家仍不肯降价出货。下游制品企业方面则多处于观望态势，由于天气转冷，制品需求逐步萎缩，厂家高位接货不多，市场实际成交仍多集中在低价货源。所以，从短期来看，现货市场将呈现出弱势振荡的态势，并在成本线附近逐步企稳。

影响PVC期价走势的另一个重要因素是紧缩性政策带来的系统风险。

由于居民消费价格指数(CPI)居高不下，国家相继出台紧缩性措施以缓解不断增加的通胀压力。在10月20日宣布加息之后，11月份更是在10天内连续两次提高存款准备金率，调整后的存款准备金率高达18%。而日前公布的10月份数据显示，CPI同比增长4.4%，再次超出了市场预期。为了管理通胀、抑制物价过快上涨，后市国家继续出台紧缩性措施的概率依然很大，不排除再次运用加息工具来缓解通胀压力。

虽然在PVC期价回落至8500元附近之后，前期市场炒作带来的泡沫已经基本挤出，但政策调控给期价带来的下行压力依然很大。11月26日，受加息传言的影响，包括PVC在内的商品市场再度出现恐慌性下跌，PVC主力期价跌破60日均线的支撑，下行至8100元附近的低位。虽然尾盘有所回升，但也为期价的进一步下行打开了空间。所以，进入12月份以后，期价仍面临着紧缩性政策带来的下跌风险。

综上所述，在目前通胀压力未能有效缓解的情况下，后市继续出台紧缩政策的可能性依然很大，市场也将对PVC期价产生一定的恐高情绪。同时，欧债危机带来的担忧情绪在进一步蔓延，天气转冷导致需求萎缩，这都对PVC市场造成一定压力。因此，笔者认为，近期PVC仍将承受较大的下行压力，短期期价仍将维持在成本线下方弱势振荡。进入12月份以后，PVC期价有望在成本的支撑下逐步回稳。