尽管日前央行宣布加息，政府开始采取较强的手段来控制流动性过剩，但是油脂价格仍然保持坚挺。不仅如此，30万吨的国家临时存储菜油竞价交易情况也十分火爆，这显示了在油脂市场良好的基本面支撑下，投资者仍然十分看好后市。

国际油脂整体供需紧张

尽管今年美国大豆产量再次刷新历史纪录，使2010/2011全球大豆总供给达到4.09亿吨的天量水平，但是由于恶劣天气影响，很多国家和地区都遭受了不同程度的灾害，全球大豆产量较上年度相比是下降的，减幅达1.8%.不仅如此，全球油菜籽产量也出现大幅下降。据美国农业部最新报告显示，2010/2011年度油菜籽减产幅度达到5.4%.由于大豆和油菜籽减产，全球油籽总产量较上年度是减少的，虽然减幅仅为0.07%,但是在每年油脂需求的刚性增长压力下，油籽总产量的减少给全球植物油供给带来考验，本年度全球油脂供给形势仍然不乐观。我们从全球三大油脂(棕榈油、豆油、菜籽油)的库存消费比图中可以看出，三大油脂的库存消费比均出现明显的降幅，尤其是棕榈油和豆油的库存消费比近两年都在持续下降，且降幅较大，已经达到近10年的最低水平。全球油脂整体呈现供需偏紧格局，这种格局为棕榈油提供了较为强劲的支撑。

马来西亚棕榈油出口创新高

尽管天气转冷，且开斋节、中秋、国庆假日的备货行情也早已结束，但棕榈油的消费却没有减弱。马来西亚强劲的出口销售数据表明了棕榈油需求的旺盛。从近几年棕榈油出口销售状况来看，2010年马来西亚棕榈油的出口增幅十分明显，2010年1-9月份马来西亚棕榈油出口量达到1393万吨，较去年同期高出19.3%.中国、印度、欧盟和中东国家仍是主要的进口国家。其中欧盟进口量较去年1-9月份同期增加18.7%,阿拉伯国家的巴基斯坦进口量也较去年增加10.7%.中国和印度仍是头两号进口国，加之欧盟和中东国家，马来西亚棕榈油出口有望再创新高，这使得马来西亚棕榈油价格还将继续坚挺。

国内棕油库存明显下降

国内棕榈油港口库存对棕榈油价格有着较大影响。海关统计数据显示，今年1-8月份我国共进口棕榈油374.9万吨，但是由于上半年国内棕榈油消费低迷，港口棕榈油库存一直处于较高水平，最高曾突破70万吨，庞大的库存对棕榈油价格形成压制。进入三季度，棕榈油需求转强，价格也逐步走高，港口棕榈油出货量逐渐增加，去库存化进程加速，目前，棕油库存不足30万吨，处于较低水平，比高峰时期下降了61%,这将为棕榈油继续保持强势奠定基础。

综上所述，虽然市场对棕榈油下月产量的预期增幅较大，使得棕榈油出现短暂的振荡行情，但是在全球油脂供给较紧、马来西亚棕榈油较为强势以及国内库存处于较低水平的状况下，预计棕榈油价格在经过短暂振荡后仍将保持较强上涨势头。