矛盾一：“高成本”VS“产能过剩”

高成本：据易贸统计，以二甲苯为例，10-11月，二甲苯的进口到货成本在780-820美元/吨(CFR中国主港)，折合人民币6392-6720元/吨。其平均成本较第三季二甲苯到货平均成本高出50-100元/吨。

芳烃新装置集中投产：据易贸统计，第四季度，上海石化100万吨重整，独山子100万的乙烯、盘锦乙烯的500万吨炼油项目陆续开车，其下游均配有芳烃装置，而仅有上海石化是芳烃一体化装置，没有甲苯、二甲苯外销。若这些新装置顺利开车，第四季度，国产甲苯、二甲苯供应量充足。

分析：是成本决定价格还是供需面决定价格一直是市场争论不休的话题。笔者认为，在整体经济面向好的情况下，成本对价格的支撑作用会更为突现，而若经济面整体表现不佳，供需面影响则更为直接。由此预测，若第四季度，化工大盘保持平稳的走势，那芳烃产品受成本支撑走高的可能性较大；而若第四季度，全球经济面表现不佳，外盘价格难以坚守，而国内下游开工情况再度萎缩，芳烃产品高成本的支撑力则相当有限，而供应过剩带来的下行压力则会凸现。

矛盾二：“资金面缩紧”VS“进口到货集中”

资金面缩紧：近期央票利率的提高，反映了央行适度紧缩市场资金的意图，即通过抬高公开市场操作的资金收益率水平，为以后回笼流动性创造利率空间。理解央行票据，首先需要理解公开市场操作。公开市场操作，是中央银行利用在公开市场上买卖有价证券的方法，向金融系统投入或撤走准备金，用来调节信用规模、货币供给量和利率，以实现其金融控制和调节的活动。基于以上情况，市场人士预计，短期内1年期央票利率有望继续走高，下半年信贷适度紧缩已经成为必然。

进口到货集中：据易贸统计，以二甲苯为例，10-11月，将有约6.5万吨二甲苯抵达中国市场，其中异构二甲苯就占到3万吨以上。这个量是每月正常消耗量的一倍。

分析：随着下半年信贷政策的适度收紧，商家资金势必会出现一定的紧张，在此情况下，难免会出现一些商家为套现资金而跌价销售，从而对整个芳烃市场的稳定运行造成影响

以二甲苯为例，第四季度市场二甲苯到货压力突出。不少市场人士基于充分利用信用额度以及对中国PX装置集中投产，异构二甲苯需求预计良好的考虑，导致进口市场出现一周成交3万吨异构二甲苯的现象。但后期，PX行情持续走跌，以及后市集中投产的新建PX装置多以一体化为主，市场异构二甲苯现货需求是否会放大，很难预料。若PX行情的跌势导致国内PX装置开工率降低，国产二甲苯也加入现货市场的竞争中，二甲苯第四季度的行情就不堪设想了。第四季度，如果高成本的异构二甲苯不能被PX工厂所接受，面对企业资金面偏紧，异构二甲苯资金占用量过大的压力，不排除贸易商会出现低价抛售的融资行为。

综上所述：以原油价格、外盘价格为首的全球经济大环境仍是第四季度影响中国芳烃市场的重要因素。但由于后期国内、外芳烃供应量充足，而下游需求未有任何利好消息支撑，芳烃市场中长线仍面临下行压力。