上周国内涤纶短纤行情不出人意料继续下跌，幅度在100-200元/吨。如到上周末，江浙地区主流现款送到价格下跌到了11400-11450元/吨，华北地区市场价格下跌到了11600-11650元/吨，福建地区涤纶短纤价格下跌到了11550-11600元/吨。而与产品价格下跌如影相随的是，涤纶短纤厂家的销售也不乐观，虽然最近这段时间相关厂家减产降负荷的行为也比较多，但无奈下游需求始终无法放大，厂家的产销率因此也不高。总体看，上周涤纶短纤产品的价量表现都较低迷，市场气氛显得甚为凝重。

“小马视线”认为，在谈及下半年涤纶短纤价格与供需的主要因素等方面，业界需要充分考虑到以下因素：

一、下游需求平缓增长，增幅可能略有下降。

“小马视线”注意到，此前国家发改委发布的纺织行业趋势预测报告显示，今年我国纺织行业出口面临四大不利因素：首先，人民币继续升值将进一步减弱我国纺织品服装出口的价格优势；其次，下调出口退税率带来的负面影响将在下半年有所显现；第三，欧美设限和贸易摩擦带来的不稳定贸易环境，客观上为我国纺织业的竞争对手提供机遇；第四，纺织行业仍将面临国内棉花短缺、化纤原料长期依赖进口、印染用水量过大、能源供应不平衡以及劳动力供应不足等资源、环境因素的约束。受以上四大不利因素的制约，预计今年的出口增幅将超过15%。而去年，这一数字为25.1%。至于内需方面，中国第一纺织网总编辑、资深行业分析师汪前进预测，2007年我国经济将继续稳步增长，增速会有小幅下降，有望对纺织三大领域(服装用、装饰用、产业用纺织品)继续产生强烈的市场需求拉动；同时，伴随政府减轻农民税负政策的彻底落实，增加城镇居民收入及国家采取稳健的金融政策和货币政策，将有力保证国民经济稳定、健康地发展，促进国内纺织品市场较快增长。

二、固定资产投资增速反弹，行业产能过剩问题严重。

2006年，尽管遇到了世界石油价格居高不下、人民币持续升值、国际贸易摩擦加剧等不利因素，但化纤行业基本走出了经济调整期，逐步进入一个稳定的上升期，但是随着利润的回升，固定资产投资增速出现了反弹迹象，而反弹的投资增速无疑会使供求关系的转换加快，给行业正常的运行带来十分不利的影响。“小马视线”认为，对于我国聚酯产业而言，产能过剩的问题十分突出，2006年10月份以来经济效益的好转也引发了投资力度的加大，虽然差别化率有所提高但常规品种产能的增加也比较明显，产能过剩问题无疑会给2007年下半年的经济运行带来很大的负面影响。

三、上游市场强势地位难以动摇，涤短价格依然以成本推动型为主。

原油作为聚酯产业链的源头产品，向来对对聚酯市场起着风向标的作用，2007年3季度，美国正处于自驾车旅游高峰期，对汽油需求量庞大，而飓风登陆美国海湾的可能性也大于去年同期，另外地缘政治问题也悬而未决，众多观点认为在众多利好因素的影响下，下半年国际油价重新冲至70美元／桶上方的可能性很大，那么下游石化、芳烃产品也会水涨船高，而国内高达千万吨的PTA产能也使得亚洲PX供应整体紧张，因此除非下游终端需求极度萎缩，否则上游市场的强势地位难以动摇，而9、10月份正处于传统的纺织旺季，所以“小马视线”认为，聚酯市场整体依然会呈现成本驱动型走势。

四、国内棉价波动幅度有限，涤棉价差抑制下游需求。

“小马视线”注意到，除了产能严重过剩的问题以外，棉花价格也是影响涤纶短纤行情的重要因素。虽然近年来国内涤纶短纤用于出口、无纺布、填充等方面的用量有所增长，但是绝大部分还是用于替代棉花生产纱线，从2007年上半年的涤棉价差来看，基本徘徊在1000-2250元／吨区间之内，而正常情况下涤纶短纤价格低于棉花价格3000元／吨左右，其替代性才能得到很好的发挥，但是从国内棉花市场的动向来看，若气候对国内新棉生长影响不大的话，2007年下半年棉花价格很可能在13500元／吨上下波动，也就意味这涤纶短纤价格应处于10500元／吨左右的水平，但是在如今的高油价、成本高筑的时代估计涤纶短纤在低价位停留的时间不多，所以“小马视线”认为，下半年棉花价格还会继续对涤纶短纤需求产生影响。

综上所述，“小马视线”认为，2007年下半年国内涤纶短纤产量将会继续以20%左右的速度增长，月度平均产能可能达到65万吨／年，而涤纶短纤价格也将在10000-13000元／吨区间内振荡。